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亚博正品网站|喜欢追涨杀跌,为什么还是错过万华和茅台?

2020-01-11 19:15:35   【浏览】423


亚博正品网站|喜欢追涨杀跌,为什么还是错过万华和茅台?

亚博正品网站,何为趋势?一言以蔽之:方向的延续。实际上,大量股民都自称为趋势投资者,接地气的说法就是“追涨杀跌”,若是有经验的投资者则会总结出一套“追涨杀跌”方法,包括信号识别、仓位管理方法等等,倘若把这套理论加以量化,便是一个量化cta策略,这类策略在商品市场上可谓风生水起,特别在去年不少运用该策略的私募可谓大赚一笔。

先看两个例子,感受趋势投资的魅力

对于“自下而上”选股方法,我们引用常见的cta策略,大致有以下两种。需要说明是通过所谓技术分析选择股票,只是投资体系的选股条件之一,并不是充分条件,这里并不是在宣讲技术分析。

均线多头排列

这类最为常见,以周k线为例:

图 贵州茅台周k线

如图蓝色区域,贵州茅均线多头排列,趋势确立,当然需要结合基本面和市场风险偏好,买入后收益可观。

突破

这里的突破是广义概念,一类是“金叉”,例如投资熟悉的短期均线突破长期均线,macd中的diff突破dea,一类是“阻力突破”:这类比较熟悉的是阻力线、前期高点等。

图 万华化学 周k线

上图为万华周k线,两个方框是买点,下面第一个蓝色方框内,股价突破的是去年四季度横盘整理的平台,上面第二个蓝色方框中,股价突破的是5178高点,两个买点都能有不错收益。

“量价趋势”仅仅是“趋势”的一个方面

对于股票市场来说,投资者面对的不仅仅量价本身,还有市场偏好、公司基本面等情况,因为这些都是对趋势的延续具备决定性因素。投资者需要识别的不仅仅是趋势是否形成,更多的是通过多种维度判断趋势是否能继续延续。纵然股价剧烈波动,但是股票的本质是企业收益权,其基本面受制于宏观经济,同时量价本身又受制于宏观经济对市场偏好的传导,因此对于股票市场的趋势投资理论应当是多维度的。

牛熊交易室认为,对于股票趋势投资,应当包括三个方面:第一层,量价趋势,是最为直观的趋势,由于股价变动较快,往往是中短线投资者最为关注的;第二层,基本面趋势,是公司经营状况的改善,相比较量价趋势来说,基本面趋势持续时间长,被精确量化的概率更低;第三层,市场偏好趋势,相比较前两者,该种层次趋势更是难以被量化,因为涉及了太多复杂的细节,可以大致定性却演绎精确量化。

以近期比较热潮的锂电池概念位列,我们从更高的市场偏好层面理解趋势的意义。锂电池的炒作并不是近期兴起的。早在2014年春节后(下图中蓝色方框),天齐锂业连续涨停,这个市值不足百亿,亏损的企业此后迎来了戴维斯双击,股价翻了七八倍,其背后是国家对锂电池汽车的扶持以及特斯拉量产车给予的预期。

图 天齐锂业月k线

从2013年到2016年上半年,是一次持续4年之久的科技牛、成长牛,显然在这种市场偏好下,讲故事、谈梦想、“画饼”是主流。投资者都知道,电动车产业链非常长,但是每个环节利润和空间是不同的,但仅仅只有市场偏好关注基本面之时,市场才会逐步挖掘其内在价值。2015年四季度,新能源汽车概念最火的股票不是掌握锂矿定价权的天齐锂业,也不是动力电池龙头的比亚迪,而是充电桩的上海普天。在特斯拉、因新能源汽车补贴而销售量激增给市场带来巨大预期情况下,即使技术含量很低的充电桩概念以也能有逆天的表现。

图 上海普天周k线

而近期,在市场风险偏好更注重业绩和基本面的情况下,以及期间国家对新能源企业政策不断调整下,市场对有锂电池概念的追捧已经更加理性了。近期为火爆的锂电池概念,主要是以锂矿和电池设备制造为主。锂矿显然是整个产业链中最具定价权的一环,自然龙头天齐锂业、赣锋锂业受到关注;而对于电池生产来说,业绩更为确定的电池设备公司先导智能首当其冲,而同样是次新股的星源材质,所处的行业地位明显弱于先导,市场的走势也反映了基本面;受到政策扶持的三元材料的当升科技等涨幅不错。

所以从上面看出,基本面趋势的改善造就了大牛股天齐锂业,市场风险偏好的调整让原本最耀眼的上海普天玩了“高台跳水”,量价趋势我们可以识别同为次新股的星源材质和先导智能的巨大差异。

基本面趋势投资是中间道路

在前面对锂电池行业的分析者,我们看到了在不同风险偏好下,股价趋势的差异。从2014年新能源企业受到市场关注以来,各类股票“粉墨登场”,时至今日真正股价兑现的还能保持持续上涨的,都是基本面趋势持续向好的公司。因而,牛熊交易室更为推崇的一种趋势投资叫做“基本面趋势投资”。换句话说“选择那些符合当前市场偏好,基本面趋势向好,股价处于上涨趋势的公司”。在近期申万的一篇报告中,把这种投资方式称之为《基本面的趋势投资——由中国特色的价值投资方法》。但牛熊交易室并不这么认为这是所谓的“中国特色”,读过欧奈尔著作《笑傲股市》的投资者都知道,其逻辑基础就是选择那些基本面改善的成长股。实质上,由于信息更加透明和量化投资的普及,股价更加趋于“内在价值”,存粹“捡烟蒂”的价值投资理论失去了其生存的基本理论基础,其拥趸者越来越少,相反更注重成长性的基本面趋势投资者俨然成为市场的主流。

“基本面趋势投资”看似很美,但是对于普通投资者来说,通过分析宏观经济和公司基本面,“自上而下”选股显然很难。但是从第一层,以量价趋势缩小选股标的范围,然后再分析基本面趋势和宏观趋势下符合当前偏好的股票显然更为容易。通过量化大幅缩小研究范围后,对于基本面的和市场风险偏好趋势的确认,则更多体现投资者的判断能力,在后续的文章中,牛熊交易室通过量化手段选出具备突破形态的股票,然后就其基本面趋势进行分析,选择符合当前市场偏好的公司给予投资者参考。

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